产品中心
一家集幕墙设计、研发、生产、安装于一体的综合性省级集团型实体
2022年5月11日，江河集团(601886.SH)公告称，计划投资建设光伏建筑一体化异型光伏组件柔性生产基地。
对于大A股的上市公司来说，上面这段话，你只需要看到四个字并心领神会就可以了：光伏组件。
果不其然，沾上“光伏概念”的江河集团，虽未迎来疯狂的涨停板，但三个多月近乎翻倍的涨势，也是喜人的。
说到这里，相比老铁们已经对江河集团提起兴趣了？废话不多说，风云君带大家细细看来。
2021年10月，住建部为响应绿色、节能建筑等政策，发布《建筑节能与可再次生产的能源利用通用规范》，强制新建建筑物安装太阳能系统，已经于2022年4月开始实施。
按照专家的思路，这项政策打开了新建建筑应用光伏的市场空间，未来大大利好光伏建筑行业。
但光伏建筑中的建筑，主要是指城市高楼等等，目的是在原有设计规划的基础上增加光伏发电功能。
而现有的光伏组件，大都是面向地面和屋顶的标准尺寸，不能完全解决建筑物的个性化设计需要。
于是江河集团计划投资5亿元布局上游，建设300MW异型光伏组件生产线及配套设施。
不论是异型，还是标准，归根结底离不开光伏二字。说到这里，江河集团股价上涨的原因已经不言而喻了。
2021年，江河集团还设立了江河智慧光伏建筑有限公司，负责开展光伏幕墙业务。
最新多个方面数据显示，江河集团已经承接了世园会中国馆、国家环保总局履约中心大厦、北京工体改造复建、无锡机场航站楼、珠江城（烟草大厦）等光伏建筑一体化工程。
光伏建筑，主要是通过建筑物的立面、屋顶来实现的，立面又能够最终靠幕墙产品来实现。
与光伏电站不同，传统光伏企业缺少建筑施工的经验与技术，短期内难以独立开展光伏建筑业务。
在建筑幕墙领域，江河集团依托品牌“JANGHO江河幕墙”、“港源幕墙”，主要承接高档写字楼、酒店、商业综合体、机场、火车站、体育场馆等中高端建筑幕墙工程，曾承接过广州塔、中国尊、上海中心、央视大楼、鸟巢等知名建筑的幕墙业务。
2021年，远大中国总营收也就30亿元。同期，江河集团并未具体披露幕墙业务的营收。
但依据公司披露的幕墙类订单占比，建筑幕墙业务可以占到整个建筑装饰总收入的一半，对应营收规模近百亿，远超远大中国。
另外，江河集团幕墙业务2021年新增订单约145亿元，2022年上半年新增约121亿元。
但风云君还要说的是，幕墙行业的门槛并不高，国内幕墙行业集中度也因此不高，前100强企业的合计市占率大约只有60%。
具体到江河集团，虽然在已上市企业中经营顶级规模，但市占率也只有2.4%。
因此，在光伏建筑领域，江河集团优势主要在幕墙环节，但这种先发优势不是无法超越那种。
2012年、2013年、2014年，江河集团接连收购了承达集团(01568.HK)、港源装饰、梁志天设计集团(02262.HK)三家公司，并在2015年、2018年分拆其中两家公司在港交所上市。
自此，江河集团正式涉足室内装饰与设计业务。与原有的建筑幕墙业务一起，一个负责室外、一个负责室内，也算是同行业的并购，补齐了自身的业务领域。
2021年，承达集团、梁志天设计集团、港源装饰分别实现营业收入57亿元、5亿元、43亿元，合计收入过百亿，基本与建筑幕墙业务并列。
如果江河集团的故事到这里就结束了，风云君或许会附上一个happy ending。
当年，江河集团投资8.5亿元收购收购了澳大利亚上市公司Vision，并私有化退市，涉足医疗健康业务。
根据披露，Vision是澳大利亚最大的连锁眼科医院，有14家专业眼科医院、9家日间手术中心，6家激光眼科手术中心，能够给大家提供眼科保健，角膜手术、屈光手术、白内障手术、青光眼治疗和手术，治疗黄斑变性等。
之后，江河集团还与Vision共同出资成立了江河维视，收购了江河泽明（1.07亿元）、靖江光明（1800万元），将Vision的澳洲业务拓展至国内市场。
然而理想很美好，现实很残酷。拥有华丽外表的Vision，却没有贡献华丽的业绩。
加入上市公司后，Vision的收入增长就基本停滞了，利润更是每况愈下，2019年增陷入亏损，2021年只剩1,800多万。
也因此，江河集团分别在2018年、2019年，对Vision的相关商誉（5.6亿元）和非货币性资产，分别计提了0.78亿元、4.4亿元的减值。
为此，江河集团收购了华晟医学80%股权，首颐医疗9.46%股权，以及Healius15.93%股权。
第三方诊断业务包括病理、第三方检验和第三方影像，主要以生化检验等第三方医学检验、病理诊断及CT、核磁等第三方影像。
不出意外，这项跨界最终也是草草了事，业绩上基本没贡献，并在2020年陆续被处置。
2015年开始，江河集团开始在证券交易市场买入Healius，并在2016年成为其第一大股东，加上2018年认购定增，合计花费了16亿元。
根据披露，Healius是澳洲领先的医疗服务上市公司之一，在病理、影像等第三方检验测试方面具有优势。
有了私有化Vision的经验后，江河集团又在2019年筹划私有化Healius。
以当时提供的3.25澳元/股报价来计算，若最终收购Healius已发行全部股份，需支付约20.2亿澳元（折合人民币超过90亿元）。
对于一项需要用真金白银现金的收购，风云君必须得说，江河集团确实有点飘飘然了。
Healius税后净利润在2017财年亏损了24.54亿人民币元，2018财年虽然扭亏，但也仅有1,946万人民币，远没有文字描述的那般美好。
2020年，江河集团决定退出第三方诊断业务后，也出售了Healius股份，扣除承销费用及相关税费后，实际收到10.7亿元。
你没看错，江河集团虽然歪打正着成功避雷，但并购不成变炒股，倒手就亏了5个多亿。
2021年，江河集团又通过伦敦证券交易所，花费10.22亿元，买入Cineworld Group Plc股权，并成为第二大股东。
Cineworld Group Plc是全球第二大电影连锁院线，业务涉及英国、美国等多个国家。受疫情影响，其已经关闭了部分门店，业绩也因此受到不小影响。
但江河集团表示，此行目的是财务投资，疫情下，Cineworld Group Plc这类公司的价值相对处于低位。
果然，Cineworld Group Plc也没有辜负江河集团的信任。截至2022年6月末，这项股权投资的账面价值只剩3.17亿元，也就是浮亏了7.6亿元。
这，不就是传说中的抄底抄在半山腰吗？必须得说，作为一个祖传的资深韭菜，此情此景，风云君莫名得熟悉。
其实，不论是Healius，还是Cineworld Group Plc，都只是江河集团炒股大业的冰山一角。
而同期，这些股票的账面值只有15.25亿元。其中的亏损，风云君就不残忍的说出具体数字了，选修过小学数（算）学（术）的胖友们能自己解题。
抛开炒股的盈亏，上市公司能拿出几亿、十几亿的资金，说明手头还是挺富裕的。
从2014年开始，江河集团的经营活动净现金流转正，直到2021年，从始至终保持流入状态。
2022年上半年，江河集团的经营活动净现金流、自由现金流大额流出，根据往年数据，主要是季节性影响。
综合来看，2011年上市以来，江河集团共赚得57亿元现金，同时期的归母净利润共计34亿元。
2011-2021年，江河集团的营业收入从57.62亿元，扩大至207.89亿元，貌似增长的还不错。
而2015年之后，这三家公司的收入增长趋于停滞，而江河集团跨界的医疗健康业务又不成气候，因此整体营收也进入持续多年的增长停滞状态。
2021年，江河集团的营业收入突破200亿，同比增长了15.18%，但实际却背负着一笔巨额的亏损。
2021年，江河集团的归母净利润亏损了10.07亿元，是上市以来的首亏。
要知道，江河集团也曾是其中的受益者。说白了，这次的亏损，不过是过往业绩增长埋下的雷。
不管是为了业绩增长，还是受制于有限的话语权，不过是为自己当初的选择买单。
而截至2021年末，江河集团的账面上与恒大相关的应收款仍有7.86亿元。
同期，江河集团的应收账款高达106.70亿元，占2021年全年营业收入的比重接近一半。
虽然同期还有84亿的应付账款，但应收款高达百亿，个中风险仍不可小觑，毕竟教训就摆在眼前。
有一说一，单独拆分来看，江河集团的建筑幕墙业务，作为国内龙头，整体实力还是不错的。
2013年之后，幕墙行业结束了十余年的快速地增长，江河集团开始寻找新鲜血液。
最开始，江河集团的并购还立足于本行，收获了几家小有名气的室内装饰业务，能够与原来的业务产生一些协同效应。
但后来受制于大环境，不论是建筑幕墙业务、还是室内装修装饰业务，都进入发展瓶颈。
无奈的是，这竟成了江河集团不计后果乱搞的资本，又是跨界医疗健康，又是热衷炒股，十几亿的资金砸进去，不但没捞到什么油水，还被割走不少肉。
23家上市公司披露理财计划：近四成下调上限 海信视像“逆势”上调至160亿
深市公司发力液晶显示等细致划分领域 视源股份液晶电视主控板卡行业领先逾十年
高盛2024年中国股市展望：维持高配A股市场，预计两板块盈利增长预期向好
鸿蒙系统即将走向独立：多家高校设立“鸿蒙班” 部分已替代安卓成课程核心
投资者关系关于同花顺软件下载法律声明运营许可联系我们友情链接招聘英才使用者真实的体验计划
不良信息举报电话举报邮箱：增值电信业务经营许可证：B2-20090237