修建工程：幕墙职业景气高涨 龙头公司生长可期

  修建幕墙首要用于高层修建、大跨度公共修建、修建物采光顶、异型修建等修建物，具有外围护和装修功用。比较砖墙，幕墙质轻，大大减轻楼宇分量，《高层修建混凝土结构技能规范》明确指出150 米以上的高层修建外墙宜选用各类修建幕墙。隔音、隔热、环保作用好。

  国内幕墙职业开展迅速。从2001 年到2010 年年复合增加率20.07%。

  一起节能方针为幕墙职业的开展供给了关键。《建造事业“十一五”要点推行技能领域》明确要求要点推行“修建门窗、修建幕墙保温隔热技能”。《我国修建装修职业“十二五”开展规划大纲》指出：到2015 年修建幕墙职业产量要到达4,000 亿元，年平均增加率为21.3%左右，其间最大领军企业2015 年的工程产量力求到达350 亿元左右。

  幕墙职业需求近几年将快速增加：跟着城市化进程推动，大规划城市数量添加，区域地标性修建和文体中心等公共修建需求添加。世界酒店巨子10-16 年我国规划新开酒店数超越90。跨国公司增多和国内企业寻求高品质写字楼，写字楼需求旺盛。北京、沈阳、上海、武汉等地的写字楼空置率下降到10%以下。别的，海外商场方面，正在城市化进程中的中东和亚太将是幕墙需求增加最快的区域，现已走出国门的幕墙龙头门获益于该地经济复苏。

  国内幕墙商场现在一起具有一级幕墙施工、甲级幕墙规划资质两种资质的企业有122 家。商场集中度逐步进步，幕墙50 强产量占幕墙职业总产量份额由2005 年的43%进步到2008 年的54%。职业竞赛壁垒较高，全国标志性、区域要点项目绝大部分被幕墙50 强企业承包。

  上市公司中做幕墙的企业有江河幕墙、嘉寓股份、中航三鑫、金螳螂、亚厦股份。江河幕墙规划最大，技能最强，世界化程度高，接受项目最为高端，是职业龙头。公司获益于国内和中东城市化进程，2010年订单增速90%，在手订单足够，成绩将爆发式增加。嘉寓股份以节能门窗和节能幕墙为主业，毛利率和净利率职业界最高。本年下半年公司IPO 募投项目达产，产能翻番；下一年超募资金投项达产，产能再增加。区域拓宽顺畅，上半年新签订单翻番。股权激励机制到位，今明两年生长可期。亚厦股份和金螳螂主营事务仍以装修为主，酒店在建项目数本年又创新高，一起以地铁、铁路建造为主的其他类公装细分商场在2011 年也呈现出趋势向上的态势，两公司装修事务订单丰满，成绩将继续高速生长。亚厦股份在浙江已开端做住所幕墙，并有项目经历和技能优势，未来住所幕墙推行后公司幕墙事务将得到快速开展。引荐江河幕墙、嘉寓股份、亚厦股份和金螳螂。