固定资产出资：江河幕墙有望获益

　　今天招商证券发布研报以为，在基建加码进程，固定资产出资相关个股的收益程度较高，确定性较强。

　　招商证券表明，基建出资加码的预期在强化。一是观察当地的讲话更杰出危机意识，中心有关部门开端进行调研；二是中心有关部门加速项目批阅脚步；三是当地政府开端为加速要点项目建造进行衬托。

　　招商证券称，要点项目的规模比较广泛，包含基础设施、工业、动力和商业项目。江河幕墙首要从事高端幕墙项目，有适当一部分是各省市的要点出资项目，业主实力较为雄厚。当地加速推动要点项目建造，按以往的状况看，会带动一批固定资产出资。江河幕墙有望获益，值得重视。

　　幕墙职业快速开展，江河幕墙仿制才能强。幕墙职业2009-2015 年均增速24%，江河幕墙定位高端，仿制才能强，公司从进入市场到成为领导者的时刻不断缩小，如北京、上海、广深和中西部别离耗时4 年、3 年、2 年和1 年。6 年景全国第2，现在全球第4。

　　快速仿制才能晋级，长时间盈余才能提高。曩昔依托低成本和样板工程，面对开展瓶颈和财政限制；未来依托标准化和归纳实力，打破瓶颈并导致长时间盈余才能的修正。别的公司将在必定程度内由高端向中高端延伸，将有助于提高市场份额和盈余才能。

　　拟收买香港内装企业，提高生长才能和盈余才能。国内幕墙市场规模1500 亿，江河幕墙收入57.6 亿；国内内装市场规模23500 亿，承达集团收入折合人民币14.2亿，且港澳事务占比超50%。别的其净利率7.1%，ROE26.7%，高于江河幕墙现在的盈余水平（净利率5.9%和ROE13.4%）。

　　看好江河幕墙在内装范畴的开展。首要根据优异的团队、成功拓宽幕墙的经历、以及内装技能和资金壁垒低于幕墙，加上表里装的工业协同效应。

　　出资思路方面：出资思路应当从重视估值空间（收买完结之前）转向重视市值空间（收买完结之后），最终转向重视并购作用。现在江河幕墙市值适当于金螳螂的40%，提高空间较大。